Ключевые выводы
Аналитики лондонского Сити ожидают, что Entain — владелец Ladbrokes Coral — будет понижена из индекса FTSE 100 в FTSE 250 по итогам очередного квартального пересмотра FTSE UK Index Series. Вместе с компанией в числе главных кандидатов на выход из индекса голубых фишек называют застройщика Persimmon: именно эти две компании, по оценкам, с наибольшей вероятностью покинут индекс, когда FTSE Russell завершит очередное ранжирование британских публичных компаний по рыночной капитализации.
Почему Entain теряет место в FTSE 100
Ожидаемое понижение — следствие устойчивого снижения оценки компании. Акции Entain торгуются около 530 пенсов, что примерно на 42% ниже 52-недельного максимума в 916 пенсов. С начала года падение составило около 30%: 2025 год бумаги завершили примерно на уровне 767 пенсов.
Настроения инвесторов к Entain отражают более широкие опасения по поводу британских и европейских публичных гэмблинг-компаний, которые сталкиваются с повышением налогов на ключевых рынках. В ответ инвесторы предъявляют повышенные требования к контролю за расходами, экономии и прибыльности.
Налоговый пресс: Британия и Европа
В Великобритании Remote Gaming Duty вырос с 21% до 40% в апреле, а в следующем апреле ожидается повышение General Betting Duty с 15% до 25%. Более жёсткие налоговые и регуляторные условия сложились также в Нидерландах, Франции и Германии.
Первое полугодие: выручка растёт, прибыль падает
Тем не менее в первом полугодии Entain превысила ожидания рынка. NGR группы от продолжающихся операций вырос на 7% до 2,55 млрд фунтов, что соответствует росту на 5% в постоянной валюте. Отчётная выручка увеличилась на 7% до 2,51 млрд фунтов. Период включал высокий интерес к чемпионату мира по футболу FIFA среди британских и ирландских брендов компании, а Австралия и Испания показали рост выше прогнозных ориентиров.
- Великобритания и Ирландия: онлайн-NGR +13% в постоянной валюте
- Австралия: +13%
- Испания: +28%
Однако рост выручки не конвертировался в рост прибыли. Групповая скорректированная EBITDA снизилась на 2% до 479,3 млн фунтов, а скорректированная операционная прибыль — на 10% до 318 млн фунтов. Компания объясняет это тем, что выгоду от превысившего ожидания NGR более чем перекрыл трёхкратный рост налоговой нагрузки, принёсший 90 млн фунтов налоговых отчислений за промежуточный период.
| Показатель | Значение | Динамика |
|---|---|---|
| NGR от продолжающихся операций | 2,55 млрд £ | +7% (+5% в постоянной валюте) |
| Отчётная выручка | 2,51 млрд £ | +7% |
| Скорректированная EBITDA группы | 479,3 млн £ | −2% |
| Скорректированная операционная прибыль | 318 млн £ | −10% |
Почему аналитики сохраняют веру в Entain
Несмотря на снижение прибыли, результаты были восприняты позитивно: скорректированная EBITDA превысила ожидания аналитиков, составлявшие около 455 млн фунтов. Инвесторы рассчитывают, что под руководством генерального директора Стеллы Дэвид компания выстраивает более устойчивую модель роста и возвращается к долгосрочному развитию.
Руководство подтвердило прогноз на 2026 год: рост онлайн-NGR на 5–7% в постоянной валюте и групповая скорректированная EBITDA в диапазоне от 910 до 960 млн фунтов без учёта родительских сборов BetMGM. Кроме того, компания ожидает маржу онлайн-EBITDA на уровне 21–22% и намерена компенсировать около 25% эффекта от повышения налога на онлайн-гэмблинг в Великобритании в течение 2026 года.
От GVC Holdings до индекса голубых фишек
2026 год — важная проверка для восстановления Entain: по итогам 2025 года компания зафиксировала убыток в 681 млн фунтов, а годом ранее — 461 млн фунтов. Убыток 2025 года во многом обусловлен списанием активов на 488 млн фунтов, связанным с повышением налогов на гэмблинг в Великобритании.
Статус компании в FTSE 100 оказался под вопросом ещё после урегулирования с HMRC и Crown Prosecution Service на сумму £615, касающегося исторической деятельности турецкого бизнеса GVC Holdings. В FTSE 100 Entain входит с июня 2020 года, когда компания работала под именем GVC Holdings. Выход в высшую лигу последовал за приобретением Ladbrokes Coral примерно за 4 млрд фунтов в 2018 году — сделка помогла запустить новый цикл M&A в глобальном гэмблинг-секторе.
Нет. На момент публикации речь идёт лишь об ожиданиях аналитиков относительно предстоящего квартального пересмотра FTSE UK Index Series — окончательное решение по составу индекса ещё не объявлено.
Вторым главным кандидатом на выход из FTSE 100 называют застройщика Persimmon.
NGR от продолжающихся операций вырос на 7% до 2,55 млрд фунтов, отчётная выручка — на 7% до 2,51 млрд фунтов. При этом групповая скорректированная EBITDA снизилась на 2% до 479,3 млн фунтов, а скорректированная операционная прибыль — на 10% до 318 млн фунтов.
Entain ожидает роста онлайн-NGR на 5–7% в постоянной валюте, групповой скорректированной EBITDA в диапазоне 910–960 млн фунтов без учёта родительских сборов BetMGM и маржи онлайн-направления на уровне 21–22%. Компания также намерена компенсировать около 25% эффекта от повышения налога на онлайн-гэмблинг в Британии.
На момент публикации понижение остаётся ожиданием аналитиков, а не подтверждённым решением FTSE Russell. При этом на настроения вокруг Лондонской фондовой биржи и глобальных рынков в целом продолжает влиять общая неопределённость деловой среды.
